「黄金分割线」中国银监会研究组发布中国影子银行报告!这位官员首次详细定义了影子银行的标准

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12月4日,中国银监会政策研究局和统计信息与风险监管部课题组发布《中国影子银行报告》,将在最新一期《金融监管研究》上发布。这是政府首次系统界定影子银行的定义和标准。报告称,经过三年的特殊处理,影子银行的野蛮增长得到了有效遏制,不仅规模大幅缩小,更重要的是操作规范、结构简化、资本拨备提取、潜在系统性风险大幅减弱。同时,为当前抗击疫情、恢复生产的金融政策措施腾出了空间,特别是为反周期宏观调控创造了有利条件。

虽然影子银行潜在的系统性风险已经大大降低,但报告也指出,我国影子银行的股票风险相对较高,相当一部分金融机构仍然存在规模情结,各种隐性担保和“刚性赎回”尚未真正打破,“卖方负责,买方自负”尚未真正确立,部分高风险影子银行可能会通过不当创新卷土重来。因此,要建立和完善影子银行的持续监管体系,重点关注突出问题和风险点,为影子银行和跨金融业务设立“禁区”,禁止多层次嵌套投资、资本闲置、不切实际到虚拟、结构复杂的产品和业务死灰复燃、虚假创新和虚假创新行为。

官方首次明确定义了影子银行的详细定义标准

影子银行是指常规银行体系之外的各种金融中介业务。它通常以非银行金融机构为载体,对金融资产的信用、流动性、期限等风险因素进行转化,起到“银行般”的作用。该报告首次正式系统地定义了中国影子银行的标准、范围和分类。报告认为,确定中国影子银行标准,必须兼顾国际影子银行标准的共同特点和中国影子银行的特点,根据风险程度区分广义和狭义影子银行。

那么,与其他经济体相比,中国影子银行有哪些不同的特点?报告总结了五个方面:

第一,银行是核心,表现出银行的影子。中国银行业资产一直占金融业总资产的90%左右。正是因为银行资产规模巨大,影子银行的资产负债与银行息息相关。从债务方面来看,银行是非银行金融机构和影子银行资金的主要提供者。从资产方面来说,影子银行的客户大部分是银行客户,本质上是渠道业务。由此可见,中国影子银行的特点是“银行集中化”。发达经济体的影子银行以共同基金、货币市场基金等非银行金融机构为核心,直接来自银行体系的资金较少。

二是以监管套利为主要目的,违法违规屡见不鲜。各类机构利用监管体系不完善、监管标准不统一的情况,游走于监管边缘,在所谓的“灰色地带”从事监管套利活动。还有大量“无证驾驶”,形成“全民间金融”的小环境。

第三,存在刚性赎回或刚性赎回的预期。大多数产品承诺保护资本或最低收益,有的还与投资者签订“抽屉协议”,承诺刚性支付。

第四,收渠道费的盈利模式比较常见。发达经济体的影子银行主要是一种交易模式,通过回购、卖空和做市商的方式赚取利差。中国影子银行产品多为认购和持有,流动性低,以量取胜,争取市场份额。赚取渠道管理费是利润的主要来源。

第五,贷款是主要类型,信用风险突出。发达经济体的影子银行投资范围广,主要是标准化资产,信用违约风险低。大部分资金是通过互借、回购等市场手段获得的,面临集中大额赎回的流动性风险。我国影子银行大多是银行贷款的替代品,但客户评级标准明显低于贷款客户。无论是融资来源还是资本投入,都承受着直接的信用风险,风险大于银行贷款。

因此,结合中国影子银行的特点,报告提出了界定中国影子银行的四个主要标准:管理的覆盖面和强度、产品结构的复杂性和杠杆水平、信息披露的充分性和全面性以及集中赎回压力。

因此,影子银行可以分为广义和狭义。广义的影子银行包括同业理财和其他银行理财、同业特定目的载体投资、委托贷款、基金信托、信托贷款、非股票型公募基金、证券业资产管理、保险资产管理、资产证券化、非股权私募基金、点对点借贷P2P机构、金融租赁公司、小额信贷公司提供的贷款、商业保理公司的保理业务、融资担保公司的保险业务、非持牌机构发行的消费贷款、债务融资计划、地方交易所提供的结构性融资产品。

其中,点对点特定目的载体投资、点对点金融管理、非标债权金融投资、委托贷款、信托贷款、点对点借贷中的P2P贷款、非股权私募基金等部分银行业务,影子银行特征明显,风险相对较高,属于狭义影子银行。

2016年底,影子银行正处于风险爆发的前夕

近三年来监管机构对中国影子银行的治理主要源于该领域高风险的不断积累。报告称,截至2016年底,影子银行的规模已经非常大,违法违规行为极其严重,处于风险爆发的前夕。

数据显示,截至2016年底,商业银行资产负债表投资总额23万亿元,理财产品29万亿元,委托贷款13万亿元,资本信托证券化产品51万亿元。影子银行的业务量与同期银行信贷基本持平,增速远超贷款。

报告称,截至2016年底,中国影子银行的规模已经相当大,广义上有90多万亿元,狭义上有51万亿元。影子银行就像一匹脱缰的野马,一路狂奔,不仅使金融风险积累和暴露,而且极大地提高了中国的宏观杠杆水平,吹起了资产泡沫,助长了脱离现实走向空虚,严重影响了金融和经济的良性循环,极大地扭曲了市场资源的正常有效配置,对中国经济金融向高质量转型发展构成了重大威胁。

2016年底,中央经济工作会议提出,要把防范和化解金融风险放在更加重要的位置。2017年初,中央财经领导小组第十五次会议强调,要及时弥补监管不足,坚决控制市场混乱。理财部门开始对影子银行进行精准拆弹。主要措施包括:坚决打击“无证驾驶”中的非法金融集团和非法金融活动;严格整改虚假注资、循环注资、股权持有、隐形股东;认真查处大股东操纵和内部人控制行为;全面规范监管标准和监管流程;大力加强处罚责任追究;严格梳理制度漏洞;弥补制度的不足,实现监管全覆盖。

经过三年的特殊对待,影子银行的野蛮增长得到了有效遏制。中国银监会此前公布的数据显示,经过大力整改,影子银行近三年累计压力下降达到16万亿元,影子银行和跨金融的风险继续趋同。截至一季度末,同业理财余额8460亿元,比历史峰值低87%。

补救的风险在三年内大幅下降

为今年实施反周期政策预留空间

从2017年初开始,集中整治开始。影子银行除了规模从历史高位大幅下滑外,主要清理了渠道、杠杆、套现等高风险业务。报告显示,截至今年上半年末,同业拆借中的银行间理财、委托贷款和P2P贷款分别进一步下降至6607亿元、11.22万亿元和0.19万亿元。与2017年历史高点相比,信托金融同业渠道业务减少5.3万亿元。同期,证券业资产管理规模下降45%以上,仅2018年基金子公司渠道产品就下降1.55万亿元。影子银行集中杠杆降低,商业银行自营债券逆回购交易杠杆率从2017年前的40%以上降至30%以下。

值得注意的是,报告还认为,前期炸弹处置准确的影子银行,今年赢得了金融支持抵御疫情、恢复生产的机会,尤其是反周期调整措施的出台。具体体现在以下几个方面:

首先,信贷有大幅增长的空间。清理了大企业和信用过度的僵尸企业积累的大量资金,减少了滞留在金融系统的闲置资金。不存在信贷扩张导致的通货膨胀和资产价格快速上涨,这在很大程度上归因于早期影子银行的“池”被清空。

二是避免了风险的进一步积累,从根本上消除了风险集中爆发的隐患。通过整顿影子银行,中国的金融风险水平大幅下降。目前受疫情影响,金融资产违约压力加大,风险情况更加复杂。但金融体系整体运行还是比较稳定的,金融市场没有经历大的起伏,各种具有紧迫性特征的风险也大大降低。如果前几年不努力降低影子银行的压力,今天面临的金融风险会非常严重,不排除区域性和系统性风险的可能性。

三是有效避免杠杆率快速上升。中国宏观杠杆率在过去几年稳步小幅下降,扭转了过去十多个百分点的年增长率。非金融企业、驻地部门和地方政府杠杆率快速上升也得到控制。为应对疫情而采取的扩张政策没有显著推高宏观杠杆率,也没有增加部门债务负担。如果没有前几年的严重结构性去杠杆化,中国的杠杆率永远不会达到目前的水平,相关宏观套期保值政策的实施将受到严重制约,效果将大大降低。

据课题组介绍,今年以来,受疫情影响,宏观政策加大了反周期调整,但目前影子银行运行平稳,无论是规模还是类型都没有太大变化。特别是高风险影子银行的规模目前还没有反弹,而且还在继续下降。

从五个方面建立影子银行持续监管体系

虽然经过三年的集中整治,高压力降、高风险的影子银行效果显著,我国系统性风险明显下降。但报告也指出,中国影子银行是长期积累的,股票风险相对较高。相当一部分金融机构还存在规模情结,各种隐性担保和“刚性赎回”还没有真正打破,“卖方负责,买方负责”还没有真正建立起来,部分高风险影子银行可能会通过不当创新卷土重来。但需要注意的是,影子银行不会消失,会与传统金融体系长期共存。不同类型的影子银行的作用和风险水平大相径庭。因此,有必要建立和完善影子银行的持续监管体系。

第一,完善统计监测。影子银行具有监管套利的本质,其产品结构和组织形式一直在演变,各种创新方法层出不穷。影子银行跨越不同行业,数据不全、口径不一致、重复计数等问题依然存在。因此,我们必须继续努力完善统计监测,及时动态掌握影子银行的规模和类型,特别是风险演变路径和风险水平的变化。

第二,防止反弹和回潮。一是坚定不移地把整顿影子银行作为打赢防范和化解重大金融风险战斗的重要抓手,坚持不懈地拆除高风险影子银行业务。二是针对突出问题和风险点,设立影子银行和跨金融业务“禁区”,禁止多层嵌套投资、资本闲置、不切实际到虚拟、结构复杂的复活产品和业务、虚假创新和虚假创新行为。三是坚持整改与转型相结合,按时合规完成业务整改,安全有序处理风险,积极调整业务模式,加快净值转型。

第三,建立风险隔离。重点是明确公募与私募、表内业务与表外业务、委托业务与自营业务的界限,并建立相应的防火墙,防止风险相互感染、交织和隐藏。

第四,完善监管体系。一是确保监管全覆盖,不留监管缺口和盲点,将所有影子银行活动纳入监管范围。二是统一同类机构和产品的监管标准,减少资金闲置套利。第三,完善影子银行的风险分类、风险权重、资本拨备等标准。

第五,认真进行综合管理。商业银行以稳健经营为基础,保险应发挥风险分散和担保作用,证券基金应体现价值投资的中介功能,信托理财应回归“受他人委托,为他人理财”的功能取向。建立覆盖面广、分工合理、流动有序的金融体系。

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(文章来源:证券时报网)


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