「中石化董事长」有色金属行业动态报告:求热+低库存,本轮钴价上涨更健康

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核心观点

钴:需求旺盛,库存低。此次钴价主力上涨较上一轮更为健康。本周钴价上涨17%25,至39.7万元/吨。在上一轮钴行业牛市中(2016年底至2018年初),我们发现MB电钴明显带动钴盐上涨,涨价的传导路径为“MB电钴中间产品钴盐”因为当时的推动力是市场。对电动汽车爆发的高预期导致产业链各环节囤货,加剧了钴价的上涨趋势,其中大部分并非由实际需求拉动;但本轮提价产业链库存明显偏低,甚至低于正常生产的安全库存。同时,硫酸钴和四氧化二钴带动MB电钴上涨,涨价传导路径成为“钴盐中间产品MB电钴”,体现了电动汽车和消费电子的强劲需求,并推高钴价。良性、持续(上升或维持高位)或更好的上升。考虑到目前钴原料供应依然十分紧张,贴现系数已升至94%25的历史高位。需求旺盛、供应弹性不足、物流不畅、库存低等影响钴价上涨的核心逻辑没有改变。相信钴价仍有足够的上涨动力,钴盘的市场表现依然乐观。相关标的:华友钴业、汉瑞钴业、洛阳钼业

锂:需求旺盛,价格暴涨。本周工业碳价格上涨12%25至7.7万元/吨,氢氧化锂价格上涨13%25至6.5万元/吨。节后锂盐市场询盘频繁,市场活跃度明显好转。供给侧无明显成交量。铁锂订单需求端持续火热,部分企业被动直接采购电碳。从行业来看,1月份动力电池产量为12GWh,同比增长317%2525。

其中,锂电池磷酸铁产量5.2千瓦时,同比增长49.4%2525。我们认为,锂盐供应不足的核心矛盾短期内难以缓解,锂盐价格有望继续上涨。相关标的:赣锋锂业、制造业、天齐锂业、盛鑫锂业、【雅化集团(002497)、股吧】、科大

基本金属:众议院通过1.9万亿美元刺激法案,美联储维持货币宽松政策。本周铜价上涨8.8%2525至69000元/吨,铝价上涨5.3%2525至17000元/吨。美国1.9万亿新刺激法案获得众议院投票通过,需求复苏前景更加明朗。货币方面,美联储主席本周在国会听证会上表示,美国经济仍不乐观,劳动力市场仍远未满。行业方面,货币宽松政策将继续执行。同时,鲍威尔表示,目前通胀水平仍处于低位,可能需要三年时间才能达到平均通胀目标。我们认为美国处于经济复苏的早期阶段,讨论经济过热还为时过早,货币紧缩需要时间。继续看好戴维斯双击疫苗推动经济复苏的机会,以及美国通胀预期上升带来的大宗商品相关目标。相关标的:紫金矿业、西部矿业、神火股份和【天山铝业(002532),个股】。

稀土:Pr和nd库存难求,个别公司供不应求。氧化镨价格上涨14%25至53万元/吨,氧化镝价格上涨11%25至263万元/吨。据傅莹、百川介绍,钕镨市场整体现货难觅,个别企业现货库存紧缺(库存3850吨,环比下降-7.7%2525)。交割价谨慎,舍不得卖的明显。金属厂积极找货,钕金属交期良好。磁性材料企业采购量增加,金属企业对氧化物的需求旺盛,支撑了钕镨市场的整体上涨趋势。相关对象:盛禾资源


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