「御泥坊董事长」老周看个股:ST股业绩预告不能简单看

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大量st股公布业绩预告,但如果单纯看每股收益,就会很危险,因为st股的很多因素都可以增减公司财务数据。投资者必须小心。

如果一个公司能被st处理,那肯定是有问题的。对于st公司来说,现在最怕的就是投资者用脚投票。一旦股价接近1元,就会出现。面值退市风险。因此,对于ST公司来说,美化利润、让投资者认为公司没那么差就成了一件很重要的事情,而业绩预测是最容易迷惑投资者的环节。

因为业绩预测只谈利润的多少,而不是利润的具体构成、应计等,所以业绩预测往往会尽量偏向公司股价。同时,业绩预测也可以说是一个区间,那么这个区间就可以在允许的范围内,尽量往对股价有利的方向扩大,让投资者看到的业绩预测可能被粉饰。

如何提高st公司的盈利水平?其实方法很多。本专栏提到的只是冰山一角。例如,大股东或关联公司购买上市公司不良资产时,只支付很少的现金或不支付现金。从财务报表上看,应该是造成资产损失变成收入,那么当期净利润就会上升。又如,上市公司或关联方提供一笔款项给无法归还应收账款的公司,使其可以归还应收账款,然后形成新的应收账款,这样新的应收账款就不需要应计提,而原来有已计提但全部收回的应收账款,可以冲回以前的应计费用,这部分也可以计入当期利润。

所以本专栏说st公司的业绩不能简单地用每股收益的多少来衡量,股价表现也不能与利润水平成正比。相比之下,st公司更看重公司账面现金。这里的现金是指狭义的现金。应收账款、存货等不能计入,因为这些资产能否变现存在不确定性,只要st公司账面现金充足。不管钱是借来的,还是自有的,都有一定的翻身可能性。如果公司账面上的现金枯竭,很多事情都将变得不可能。

现金就是血。如果上市公司没有钱,大股东也没有钱,那么公司靠自己基本上是无法走出困境的。对于这样的公司,投资者只能期待外部重组方的帮助。但是,在现行注册制下,借壳上市的性价比越来越低,重组成功的机会越来越少,因此投资者不应对此类机会的幻想太多,重组收益的数学期望不高。

对于那些业绩预测看起来不错的st公司,投资者必须等待真实的年报发布,仔细分析公司摆脱困境的可能性。如果公司没有足够的流动性,它就不可靠。重组方的频谱,如此好的业绩更应该提高警惕。如果公司现金流充足,盈利水平看起来不是很好,但股价走势尚可,投资者也应密切关注。此类个股未来可能有机会再转,可予以关注。


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