「狙击涨停板」亚汇龙将赴科创板:利润倍增体外诊断产业加速资本化

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备受资本市场关注的体外诊断行业将迎来新的科创板上市公司。

上海证券交易所科创板股票上市委员会审议通过深圳亚汇龙生物科技股份有限公司(以下简称"亚汇龙")末期发行上市(首次发行)2020年8月,根据亚汇龙日前公布的科创板上市招股说明书登记稿,公司拟发行不超过4100万股,占总股本不低于10%25。发行后的股本。根据科创板总体上市进度,近期可能会正式发行。

受益于新冠检测产品海外销售快速增长和运营成本下降,亚汇龙2020年上半年实现净利润10,069.59万元,同比增长141.48%2525。近年来,公司自产业务收入占比逐年上升,2019年已超过代理业务。

作为医疗器械的重要分支,体外诊断行业亚汇龙所在的这几年发展迅速,行业内企业加快上市步伐。截至目前,2020年至少有6家关联公司相继进入A股资本市场。

主要从事体外诊断产品,上半年利润翻番。亚汇龙是一家体外诊断产品供应商。主营业务为基于化学发光免疫分析的体外诊断设备及配套试剂。部分非自产医疗器械产品的研发、生产和销售、代理销售。公司主要竞争对手包括国外公司罗氏、雅培、贝克曼、西门子和国内公司迈瑞医疗(报价300760,诊断股)、【安图生物(603658),股票棒】(报价603658,诊断股)、新兴产业(报价300832))、诊所单位)等。

2017-2019年,亚汇龙营业收入由53,006.06万元增长至87,735.79万元,归属于母公司的净利润由58.96万元增长至10,754.45万元,呈年复合增速,分别达到28.65%2525和327.14%2525。

图1:2017年至2020年上半年,亚汇龙收入及归属于母公司的净利润

2020年,亚汇龙实现业务关闭42866.74万元,同比增长8.41%2525;实现归属于母公司的净利润10,069.59万元,同比增长141.48%2525。利润大幅增长的原因包括新冠检测产品海外销售快速增长和运营成本下降。

对于2020年前三季度的业绩,亚汇龙预计营收670-7.3亿元,同比增长5.16%2525-14.58%2525;净利润1400-11.6亿元,同比增长89.68%2525-116.78%2525。

代理业务占比有所下降,募集资金主要用于研发、产能扩张等项目。亚汇龙的经营采用两条腿走路,不仅销售自产体外诊断产品,还代理销售贝克曼体外诊断产品、施乐关节镜产品、BD微生物诊断及医用耗材等。

从两大业务收入占比变化来看,代理业务呈现明显下滑趋势。2017-2019年分别为73.65%2525、65.91%2525、48.01%2525。到2020年上半年,代理业务收入占比进一步下降至30.33%2525。除了自产业务收入增加外,亚汇龙逐步退出施乐汇品牌产品的代理业务也是一个重要原因。

图2:2017年至2020年上半年,亚汇龙代理业务收入与<亚辉龙>主营业务收入占比

业务运营高度集中在华南地区,201925年该地区销售额占比61.25%25。其中,公司2019年广东省代理产品收入为35,118.63万元,占代理产品总收入的84.81%2525。

从研发投入来看,亚汇龙近三年的研发投入和收入占比均呈上升趋势。2019年公司研发投入8150.40万元,占营业收入的9.29%25。

图3:亚汇龙2017-2019年研发投入金额及收入占比

亚汇龙上市募集资金用于升级上市及扩能项目、信息系统升级建设项目、营销系统建设及品牌推广项目,补充营运资金。

图4:亚汇龙募集资金使用情况

体外诊断企业加速上市,营收规模分化,招股书信息显示,2018年中国医疗器械销售规模为5304亿元,较2001年增长29.63倍,年均复合增长率22.37%2525其中,体外诊断(IVD)行业约占11%2525。近年来,随着行业的快速发展,体外诊断企业加速进入资本市场。

据不完全统计,截至目前,沪深两市企业数量以体外诊断为重要业务的两个城市已达29家。从近10年每年上市的体外诊断公司数量来看,有明显加速趋势。

5:2011-2020年上市体外诊断公司数量

截至目前,至少有6家体外诊断公司上市2020年沪深股市,包括【东方泰尔生物(688298)及股票吧】(报价688298,诊断个股),万泰生物(报价603392,诊断个股),新产业,赛科(报价688338,诊断个股),盛翔生物(报价688289,诊断个股),安必平(行情688393,诊断个股)。值得一提的是,上市数量已超过2017年的历史高位。

在已上市的体外诊断公司中,迈瑞医疗市值最大,目前接近40家000亿元。财报显示,公司2019年体外诊断产品收入占比35.12%25至58.14亿元,成为沪深两市体外诊断产品收入最高的公司。

麦克生物(报价300463,诊断个股)2019年体外诊断产品营收规模32.23亿元,排名第二。但需要指出的是,公司大部分收入来自代理产品。当年代理产品产生的收入为19.73亿元,占总收入的61.22%25。

剩余上市的体外诊断公司中,美科生物(报价300439,诊断个股)、安图生物、科华生物(报价002022,诊断个股)、万福生物(报价300482,诊断个股)、新兴产业和其他公司的收入相对较高。相应地,明德生物(报价002932,诊断个股)、热观生物(报价688068,诊断个股)、Seikeshid、【硕视生物(688399),股吧】(报价688399,诊断个股)等9家公司的营收2019年不到5亿元。


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