市场生态继续优化,价值投资蓬勃发展 招行外汇

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30年了,事情变了。经过了审批制,审批制,再到登记制,资本市场的生态悄然发生了变化。

30年,蒸蒸日上。机构投资者队伍的不断壮大导致资本市场的价值投资蓬勃发展。

30年,分秒必争。净化投资生态,培育和壮大价值投资者队伍,让价值投资深入人心。

然而,资本市场在早期正推进深化改革,扩大开放,完善市场投融资环境,优化市场生态,培育价值投资的优良“土壤”。

市场生态不断优化

业内人士认为,注册制下“有序进出,优胜劣汰”的资本市场生态,将遏制市场投机,颠覆以往的投机逻辑,优化投资生态,为价值投资奠定良好的市场基础。

2019年,科技创新局建立并试点注册制度,2020年将在创业板实施注册制度改革。“注册制度将促进供应量,有助于降低‘空壳’资源的稀缺价值,并促进市场回归价值投资。”巨峰投资的投资顾问总监郭一鸣说。

此外,在注册制下,一级市场和二级市场的估值逻辑也将被重塑。金融研究所副所长张奥平表示,随着注册制的稳步推进,a股市场整体估值水平将逐步成熟,一级市场和二级市场之间的估值利差将逐步缩小,破股和退市股的出现将成为常态。

「长远来说,推广注册制度的试点经验,会促进上市公司的结构性转变,从而带动市场的整体估值。」中信证券股票资本市场部执行董事张宗宝表示,上市公司供应量的增加和公司类型的多元化,为不同投资者带来了构建多元化投资策略的可能性,从而促进了国内资本交易的深度和衍生产品选择的广度,充分发挥了价值投资机会。

继续引领价值投资

经过30年的发展,公募、私募、保险、社保等机构投资者队伍不断壮大。从海外成熟市场来看,机构投资者是成熟资本市场的理性力量,可以引导价值投资和长期投资,有利于市场稳定。

监管部门多次强调,社保基金和保险机构作为资本市场专业机构的重要投资力量,在优化投资者结构、维护市场稳定发展、提高市场运行效率方面发挥着重要作用。下一步扩大市场参与深度的潜力很大。希望社保基金、保险机构继续发挥专业优势,坚持长期投资、价值投资理念,坚定信心,积极行动,为资本市场优质发展贡献力量。

银监会首席风险官肖表示,长期以来,理财基金和保险基金在稳定金融市场方面发挥了作用。第一,资金量不小;第二,两者都是机构投资者,倾向于投资更稳定,更注重规避风险,是资本市场的长期投资者。“接下来,银监会仍将鼓励支持理财基金和保险基金在合规的前提下增加价值投资。”

在培育和壮大国内机构投资者的同时,随着资本市场的开放,大量境外机构投资者涌入。2002年合格境外机构投资者(QFII)机制出台,2011年人民币合格境外机构投资者(RQFII)机制建立,2014年和2016年沪港通、深港通相继推出,随后a股被纳入MSCI、FTSE Russell、S&P道琼斯等国际主流指数。外国投资者不断进入a股市场,带来更多的投资理念变化。

嘉实国际首席投资官关子宏表示,外国投资者进入中国促进了国际投资的概念,有利于鼓励价值投资。“海外投资者的特点之一是专注于长期可持续的业绩,而不是短期收益。他们关注的是想法和过程,而不仅仅是结果。”

培养和加强投资团队

业内人士认为,要引导价值投资理念进入市场主流,一方面要鼓励市场参与者理性投资;另一方面,坚持价值投资理念的长期基金,如地方养老和社保基金,应尽快引入,价值投资者团队应继续壮大,使价值投资真正深入人心,扎根,促进市场成熟,同时形成良性循环。中国证监会前主席肖钢建议,应推广鼓励长期资本和投资的制度,以优化资本市场的生态。养老保险基金应该成为公募基金投资的基石,大量的财产保险基金也应该通过大规模的资产配置持有合适的资产。资产配置规模较大的产品,要注重匹配不同人的生命周期和风险偏好的需求,提供资产配置和风险管理的解决方案。大规模资产配置产品以各种公、私募基金为主要投资对象,而公、私募基金选择优质公司的股份或债券,以构建特定投资组合为目的,将资金配置到各种基础资产上,从而形成从大规模资产产品到基金投资工具,再到基础资产进行长期投资的有机生态。

此外,专家建议,在风险可控的前提下,给予社保基金更多的投资弹性,提高股权资产投资比例上限。


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