比亚迪市值6000亿的亮点时刻可能才刚刚开始 什么是限售股

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正文/叶檀股票市场研究所

2020年,仅一年时间,特斯拉就暴涨7倍,市值超过5万亿人民币。

其实在a股中,有一家公司不在特斯拉之下,那就是比亚迪。

长期来看,比亚迪的核心竞争力可能还是在特斯拉之上。

两个原因。

第一,从锂电池,到电子模块,到功率半导体,到汽车制造,比亚迪是全球唯一。

换句话说,比亚迪不仅仅是一家汽车公司,更是一个行业。

对比特斯拉,电池靠LG和宁德。虽然车卖的好,但是核心技术在别人手里。

第二,电车是未来的方向,这是共识。

但在技术方面,纯电是三大动力源(纯电、燃油、混合动力)中最低的,其次是以发动机、涡轮为核心竞争力的燃油车。最难混的,前两个必须精通。

看小鹏,理想,威来,似乎没有传统车的体验,造一辆纯电车并不难。

马斯克的神奇之处在于,他是第一个吃螃蟹的人。但也不是最好的,所以问个问号。

传统燃油车比亚迪起步后转型为电动车,将电池与燃油融合,推出混合动力主车。

目前世界上有两款不错的混动,一款丰田,一款比亚迪。双方已经开始合作,前途无量。

有了核心竞争力,比亚迪现在的估值贵吗?

截至2021年1月22日,比亚迪滚动PE近200次,可以说是比以前更高了。

但从绝对市值来看,6000亿人民币的预期可能会有很大差距。

先下结论吧。我们认为比亚迪长期估值不会低于一万亿。

为什么这么说?让我们分开来看业务。

比亚迪目前有四大业务,分别是乘用车、电池及储能、电子业务和半导体业务。让我们一个一个地把它们整理出来。

乘用车业务:“韩”扬眉吐气,超级混合动力紧随其后

2020年7月,比亚迪推出纯电车“韩”,接下来半年的销量都在下图,半年增长了十倍,可谓一骑。

(来源:百度)

站在目前这个节点上,我们预测比亚独汉的销量将从爆发期进入稳定期,后续增长空间有限。

2021年1月,比亚迪在新产品发布会上推出了混合动力DMI平台。

三款混合动力汽车,价格低廉,续航能力强,行驶平稳,牌照神器得当,有望成为比亚迪2021年新的增长点。

那么,你能给乘用车多少估值呢?

我们来对比一下特斯拉和美股三小龙。

截至2021年1月22日,特斯拉、威来、理想和小鹏的美股市值分别为5.07万亿元、5695亿元、1898亿元和2423亿元。

销量方面,2020年特斯拉、威来、Ideality、小鹏分别售出49.95万辆、4.37万辆、3.26万辆、2.7万辆。

平均每卖出一辆电动车,对企业市值的贡献在1000万元左右。

比亚迪2020年将销售18.97万辆电动汽车。按照美股估值体系,估值高达1.8万亿人民币。

排除美股溢价和泡沫因素,比亚迪乘用车业务保守,市值万亿。

除了电动汽车,比亚迪2020年还销售了23.73万辆传统汽车。因为这个利润低,所以会逐渐转向电动车,所以不会先估值,而是打包作为奖金。

电池和储能业务:电池3月份对外供货,估值有望重建

如果说乘用车是比亚迪的主营业务,那么电池和储能是公司的核心资产,也是起步业务。

比亚迪成立于1995年。2003年,它在八年内成长为全球第二大充电电池制造商,而比亚迪也是在同一年才成立了汽车。

2020年3月,比亚迪推出“黑科技”刀片电池。

与传统电池相比,它具有更高的密度、更高的效率和更稳定的安全性。

根据公司声明,今年比亚迪纯电动汽车全部使用刀片式电池。与此同时,刀片电池的对外销售也在逐步扩大,动力电池在全球的市场份额预计将增加到15%。

这个生意可以和宁德时代相比。

宁德时代,2020年电池装机容量34GW,目前估值9500亿人民币。

比亚迪2020年电池装机容量10GW。按照宁德时代的估值体系,估计也有3000亿左右的估值。

在储能方面,比亚迪与多家风电企业合作。随着清洁能源的推广,这项业务也可以提供可观的收入。

电子商务:比亚迪电子港股大涨,母公司受益

这项业务由分拆上市的子公司比亚迪电子(BYD Electronics)完成,主要从事手机、电脑等智能产品零部件的生产和组装。

公司的下游客户包括华为、苹果、小米等知名手机厂商。

比亚迪电子拥有全球第二大计算机数控机床深加工车间,综合实力雄厚,为世界知名汽车公司提供模块。

2020年1月中旬,港股比亚迪电子继续飙升,目前市值约1000亿人民币。

比亚迪持有比亚迪电子66%的股份,估计约660亿元。

半导体业务:今年分拆上市,市场前景可观

半导体是比亚迪最灵活的业务之一。

子公司比亚迪半导体主要从事R
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