「万科h股代码」郭俊策略:春节前很难崩团。风格很难转换

股票资讯

无风险利率下行预期,重叠配置的思路以“自下而上选股”为主,这是目前控股集团的核心精髓,春节前很难崩盘。同时也意味着风格很难切换,所以要继续推荐高景气的方向。

抽象的

市场上好像有很多钱?它起源于哪里?微观流动性过剩不容忽视。密切关注2021年无风险利率下行的可能性。当前市场的关键在于分母——流动性超出预期。中央经济工作会议“不急转弯”,叠加央行将引导利率下调的说法,推迟市场对流动性紧缩的负面预期,这是自上而下的背景。但背景不是上涨的直接原因,关键在于微观流动性超出预期。目前,ETF规模的扩大和公共基金的热点问题本质上是居民配置权力加强的结果,背后的关键是利率下行的看不见的手。一方面,一年期银行理财产品预期年收益率自去年12月以来迅速下降,创历史新低(3.45%);另一方面,一年期银行理财和余额宝之间的年化息差大幅缩小,创下历史新低(1.12%)。我们认为,无风险利率有望在2021年进一步下降,这将成为2021年市场的核心驱动力。

微观流动性超出预期的结果不是重复“小市值弹性”,而是加强“大市值团结”。目前,微观流动性超出预期的结果是这部分流动性进入基金而不是直接进入市场,因此基金的边际定价决定了市场的方向和结构。按照专业投资者的思路,会考虑2019年和2020年连续两年基金收益高、2021年宏观流动性转移、估值压力大等因素。在这种背景下,“降低目标收益率”、“观察自下而上选股三年”的投资者比例上升,优质的跟踪和确定性的领袖成为主攻方向。换个角度,市场会不会对高估值问题视而不见?担忧是肯定的,从目前南向基金的数据可以看出。在过去五个交易日,南行基金的净规模均超过100亿港元。港股上市公司质量相对较高(堪比a股龙头),估值合理,吸引越来越多的机构资金增加配置。高估值只是表象,实质是a股优质资产稀缺与微观流动性突然增加的矛盾。终极风格什么时候结束?需要等待流动性拐点。我们认为春节前发生这种情况的概率极低。

领导班子很难看出分崩离析。有没有可能切换风格?我们认为目前很难转换风格。在“国内外领导班子的本质是一样的,但演绎节奏不同”的报告中,我们强调,国内外领导班子的本质是一样的,都是围绕着对“确定性溢价”的追求。短期市场成交量不断扩大,下行风险趋同,技术板块被北方的资金堆积而大幅增加,不禁引发市场对风格转换的质疑。我们认为风格很难切换:1)专注于领先繁荣,风险偏好仍然较低,切换概率不大;2)当前主导市场的边际资本在于国内市场,在于无风险利率下行预期带来的进入市场的资本;3)在流动性拐点出现之前,轨迹和竞争格局是考虑增量资金的前提。资本投入持续时间长,蓝筹龙头还是首选。

高波动性,短期建议军工/银行/券商/有色金属/石化类结构。2020年12月26日,国君战略联合产业发布的专题报告《军工战略:国家最重的装置,十五百米飞人》为军工提出了机遇,我们认为军工是繁荣起来的全年机遇。另外,我们看好短期景气较好的银行/券商。中期继续看好三朵金花:1)全球原料循环,铜/铝/石化/碱化;2)任选消费,酒店旅游/化妆品/白酒/汽车/家电;3)新能源技术。

目录

1.市场上似乎有很多钱?它起源于哪里?

2.“自下而上”的配置思想主导着当前的结构

3.风格很难转换

4、高冲击、结构性攻击

5.五维数据全景

一个

市场上好像有很多钱?它起源于哪里?

微观流动性过剩不容忽视。密切关注2021年无风险利率下行的可能性。对于当前市场的理解,我们认为关键在于分母——流动性超出预期。在中央经济工作会议“政策不急转”的背景下,市场流动性收紧的负面预期被推迟,这是一个自上而下的背景。但背景不是上涨的直接原因,关键在于微观流动性超出预期。目前,ETF规模的扩大和公共资金的热点问题本质上是居民配置权力加强的结果,其背后的关键是利率下行的看不见的手。一方面,一年期银行理财产品预期年收益率自去年12月以来迅速下降,创历史新低(3.45%);另一方面,一年期银行理财产品与余额宝的年化息差大幅收窄,触及历史低点(1.12%)。结合君主策略《春搅一把火——新商业银行业绩评价方法述评》中对无风险利率下行的判断,我们认为无风险利率有望在2021年迎来进一步下行,将成为2021年市场的核心驱动力。

2

“自下而上”的配置思想主导着当前的结构

微观流动性超出预期的结果不是重复“小市值弹性”,而是加强“大市值团结”。结合我们最近与市场的交流,目前微观流动性超出预期的结果是这部分流动性进入基金而不是直接进入市场,因此基金的边际定价决定了市场的方向和结构。按照专业投资者的思路,会考虑2019年和2020年连续两年基金收益高、2021年宏观流动性转移、估值压力大等因素。在这样的背景下,“降低目标收益率”和“三年看自下而上选股”的思路成为主导思路,优质的轨迹和确定性的领袖成为集团的核心方向。换个角度,市场会不会对高估值问题视而不见?答案肯定是令人担忧的,从目前向南的数据可以看出。最近,南向基金规模明显扩大——净流入已连续5个交易日超过100亿港元。港股上市公司质量相对较高(堪比a股龙头),估值合理,吸引越来越多的机构资金增加配置。估值高只是表象,实质是a股优质资产稀缺和微观流动性突然增加的矛盾,还有少量资金南下。终极风格什么时候结束?需要等待流动性拐点。我们认为春节前发生这种情况的概率极低。

风格很难切换

领导班子很难看出分崩离析。有没有可能切换风格?我们认为目前很难转换风格。在“国内外领导班子的本质是一样的,但演绎节奏不同”的报告中,我们强调,国内外领导班子的本质是一样的,都是围绕着对“确定性溢价”的追求。短期来看,市场成交量持续扩大,下行风险趋同。特别是我们可以看到,2020年第四季度及过去一周的资本净增加集中在科技板块,这不禁引起市场对风格转换的质疑。我们认为风格很难转换。一方面,目前主导市场的边际资本在国内市场,无风险利率下行预期带来的资本进入市场;另一方面,在流动性拐点出现之前,盈利稳定性、轨道质量和竞争格局的改善是增量资本考虑的前提。投资周期长,首选依然是蓝筹股龙头股。

高冲击,结构攻击

高波动性,短期建议军工/银行/券商/有色金属/石化类结构。2020年12月26日,国君战略联合产业发布的专题报告《军工政策:国家最重的装置,“十四五”100米飞人》认为,在大国博弈加剧的情况下,军工有机会增加国防投入,军工已经从信息为王、估值做了的1.0时代,转变为收益与风险偏好并重的2.0时代。随着热潮的兴起,我们认为军工全年都是机遇。另外,我们看好短期景气较好的银行/券商。中期继续看好三朵金花:1)全球原料循环——铜/铝/石化/碱化;2)可选消费——酒店旅游/化妆品/白酒/汽车/家电;3)新能源技术——新能源汽车产业链/光伏。

来源:金融网站


以上就是万科h股代码郭俊策略:春节前很难崩团。风格很难转换的全部内容了,喜欢我们网站的可以继续关注芸洁股票网其他的资讯!