「增值税和消费税」金龙鱼:Q3业绩稳健增长,品牌+渠道推动业务新布局

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【金龙鱼(300999),股吧】发布2020年三季报,报告期内实现营业收入139.9亿元,同比增长11.71%2525日实现净利润50.9亿元,同比增长45.88%2525,其中Q3单季度实现营收530.2亿元,同比增长13.70%2525,实现净利润20.82亿元,同比增长10.04%2525。三季度业绩增速平稳。同时,三季报指出,业绩好转的主要原因是:1)厨房食品业务稳健发展。2)非洲猪瘟对饲料原料业务的负面影响逐渐消退。

厨房业务稳步上升,饲料业务保持高景气

厨房食品业务方面,作为基础消费品,公司主营油、米、面类产品需求稳定,Q3业绩稳定有上涨。未来,受益于消费升级趋势和市场渗透率下沉,公司市场份额有望进一步提升。饲料业务方面,短期受益于下游养殖行业生猪、肉鸡存量持续增加,推高了饲料需求,整体行业景气度较高。预计四季度市场需求旺盛,公司饲料业务将继续受益,业绩增长有望延续。

%252B渠道优势推动调味品布局

该公司去年将台湾丸子酱油品牌带入国内市场,主打无添加酱油,定位高端产品。今年公司开始布局调味品业务,高毛利率产品有望有效提升公司毛利率。结合公司大品牌优势和高渗透、多渠道覆盖的销售渠道,调味品有望在零售和餐饮渠道同步推广,快速渗透市场。

盈利预测

根据公司募集资金扩张项目计划叠加调味品业务预期,我们预计公司2020-2022年归属于母公司的净利润为68.82/78.97/91.48亿元,EPS分别为1.27/1.46/1.69元,对应PE分别为40倍、35倍、30倍,给予"推荐"评级。

风险提示

原材料价格上涨,新产品推广不及预期,行业竞争加剧,汇率波动风险。

(文章来源:财富电力网)


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